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高华证券:现金储备 如何花销

2019-10-09 16:36:47来源:励志吧0次阅读

高华证券:现金储备 如何花销 201 -0 -16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

市场风险溢价和现金/资产比率之间存在联系;直至最近,较高的不确定性促使企业储备现金。我们预计,随着风险溢价逐步缓和、支出回报继续上升,企业部门会将更多现金返还给股东,并更多地投资于未来增长。我们继续推荐我们的“股息收益率与增长”组合(GSSTHIDY以及欧元区斯托克50指数2014和2015年股息期货。我们的资本开支受益者组合(GSSTCAPX)和并购目标组合(GSTRMRG4)可以体现这一题材。

支出回报上升随着风险溢价开始放缓,在资产负债表中储备现金的意愿应开始下降。同时向股东返还现金或投资于未来增长的动力增加。今年有很多企业提高了股息或支付了特别股息,股息预期上升。我们看到提高股息的企业表现良好。同时,一些迹象表明提高资本开支(或直接受益于该支出)的企业的表现也领先,较2011年的模式出现显著变化。与美国不同,目前为止欧洲企业利用现金进行回购或并购的情况要少得多。然而,表现改善的企业更积极地利用现金是一个不错的势头,而且这应会继续支撑股东回报的提高。

如何受益于该题材识别可能通过回购(而非股息)来向股东返还现金的企业存在一定困难。就欧洲而言,股息可能是更受欢迎的现金返还来源。我们继续推荐我们的“股息收益率与增长”组合(GSSTHIDY)以及欧元区斯托克50指数2014和2015年股息期货,作为针对该题材操作的途径。令一个途径是投资受益于资本开支提高的企业(GSSTCAPX),而且年初至今这部分股票表现良好。我们的短线研究团队也根据内部回报率以及与我们股票分析师的讨论筛选出了并购目标组合(GSTRMRG4)。

随着信心回归和并购活动增加,该组合的表现开始领先,我们预计其将继续良好表现。

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