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光大证券:经济基本面弱势平稳 英国脱欧对中国冲击有限

2019-12-04 17:16:15来源:励志吧0次阅读

光大证券:经济基本面弱势平稳 英国脱欧对中国冲击有限 2016-06-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

经济基本面弱势平稳,英国脱欧对中国冲击有限。本周高频数据显示经济基本面呈现弱势平稳态势。而英国脱欧成为本周重大风险事件,但总体来看,对中国冲击有限。英国退欧需要经历时间较长的过程,目前影响多为情绪方面。由于英国在中国贸易中占比有限,因而从贸易渠道对中国冲击有限。而脱欧导致外围风险情绪上升虽然会加大中国资本外流压力,但由于风险上升也将导致美联储年中加息预期落空,同时欧日等发达国家也会加大宽松政策进行对冲,因而资本总体流出压力有限,风险可控。人民币兑美元汇率将轻微贬值,而名义有效汇率将维持平稳甚至略有升值。从长远来看,欧盟分裂风险上升将迫使欧盟在贸易方面对中国态度软化,改善中国贸易环境,但全球民粹主义抬头将导致保护主义升温,恶化全球贸易环境,英国脱欧对中国外贸环境存在正负两方面影响。

一周宏观信息述评需求放缓供给改善,通胀持续放缓。

高频数据显示需求继续放缓,而供给有所改善。六大发电集团耗煤量同比止跌回升,火电发电量持续改善。而产能利用率也有所回升。生产面有所改善,但持续性有待继续观察。而在需求面,房地产销售同比增速继续回落,需求增速继续放缓。本轮经济周期由需求主导,信贷社融投放节奏放缓减少实体经济资金供给,需求前景不确定性增加,将带动生产面走弱,短期经济前景依然面临较大不确定性。

食品价格显著下行,工业品价格小幅回落。本周食品价格环比下跌1.0%,跌幅较上周扩大0.5个百分点。猪肉价格环比继续下降,上周环比下跌1.0%,供给改善对价格抑制作用开始显现,同时考虑到基数效应加强,猪肉价格同比将持续回落。同时上周蔬菜价格继续快速回落,环比下跌5.2%,跌幅较上月扩大2.5个百分点。食品价格同比下降将带动CPI同比放缓。工业品价格环比继续回落,上周环比下跌0.2%,跌幅较前周扩大0.2个百分点。

需求前景变数增加环境下工业品价格存在继续下行压力。

股市回调,债市上涨,风险事件导致汇率贬值压力上升。本周央行公开市场投放流动性资金3400亿元,较上周增加1650亿元。银行间流动性保持稳定,短期利率小幅上升,但依然总体平稳。上周上证综指上周回调1.1%,创业板微涨0.2%,流动性宽裕背景下市场呈现结构性行情,股市融资余额微幅回升。经济基本面趋弱推动债市收益率上行,但去杠杆依然对债市收益率有压力,未来经济趋稳环境下,债市将再次面临调整压力。英国退欧风险事件导致全球避险情绪上升,美元升值加大人民币贬值压力。但央行依然有较强控制力,人民币兑美元汇率将有所贬值,但有效汇率将继续维持平稳态势。

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