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亚太股份002284业绩符合预期具有长期

2020-06-30 00:57:25来源:励志吧0次阅读

亚太股份(002284):业绩符合预期 具有长期投资价值

公司业绩增长符合预期。公司2011年实现营业收入17.5亿元,同比增长32%;实现归属于母公司所有者净利润1.19亿元,同比增长31%,摊薄EPS0.62元。公司业绩增长受益于国内良好的汽车市场环境和募投产能的释放。

公司具有良好的费用控制能力。公司2010年销售期间费用率为11.19%,比2009年期间费用率11.87%下降0.7个百分点。其中销售费用率随着产品销售规模扩大略有上升,管理费用率和财务费用率则持续下降。

良好应对成本上升压力,制动器业务较快增长。2010年主要原材料成本均有较大程度的上升,面对成本上升和下游客户要求降价的双重压力,公司通过调节产品结构和提高效率,较好维持了制动器业务毛利率的稳定,收入增长超过30%。随着公司产品品质的提高,公司在高附加值产品份额将进一步提升,盈利能力得到加强。

ABS产销高速增长,毛利率明显下滑。公司ABS产品2010年销量增速超过100%,收入增长56%,毛利率从23%下滑到13%,对公司利润增长略有负面影响。短期来看由于竞争激烈,ABS销量增长不能为业绩增长带来弹性空间。

长期来看公司是内资企业中少数掌握ABS核心技术的公司之一,随着公司ABS产品品质逐渐得到市场认可,有望进入一线车企配套体系,长期发展空间较大。

维持"审慎推荐-A"投资评级。公司作为国内制动系统的自主品牌供应商,随着技术水平的提高,未来有望发展成为系统供应商,对制动系统的进口替代市场前景广阔,长期投资价值明显;预计2011年EPS0.85元,我们给予30倍PE估值,合理目标价格为25..75元,维持"审慎推荐-A"投资评级。

风险提示:原材料价格上涨;新业务市场开拓低于预期。


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